“蔚小理”2022年一季報：沒有人是贏家？

“他們”靜候的希望，要在多遠的未來……

姍姍來遲半個月后，蔚來汽車在6月9日公布了今年一季度財報。至此，“蔚小理”三家的一季度成績單全部交齊。

今年一季度，“蔚小理”三家歡喜與隱憂兼得。以收入論，蔚來汽車營收為三者最高，達99.1億元，，距離“百億俱樂部”只差臨門一腳；以交付量論，小鵬汽車交付數據最高，約3.5萬輛；以毛利率論，理想汽車最高，毛利率達22.4%。

不過，速途網在仔細剖析各自財報后發現，“蔚小理”三家共同的成長煩惱——虧損，到今天仍未消除。同時，和處于青年少年時代，并且已經開始“放量圈地”的新能源巨頭—特斯拉、比亞迪相比，蔚小理”為代表的中國造車新勢力仍處于蹣跚學步階段，需要大幅提升研發創新和服務水平。

“蔚小理”仍然難逃 “虧損”主旋律

財報顯示，今年一季度，“蔚小理”的營收均有所增長。其中，蔚來營收達到 99.1 億元，同比增長 24.2%、理想營收為 95.6 億元，同比增長 167.5%，小鵬營收為 74.5 億元，同比增長 152.6%。

那么，蔚小理到底虧了多少錢呢？

財報顯示：一季度，蔚來、小鵬、理想凈虧損分別為17.8億元、17億元以及1090萬元。

值得注意的是，短期之內“蔚小理”可能都無法逃離這種“燒錢換市場”的處境。畢竟，從2018年-2021年來看，三家車企的虧損總額高達513.51億元。其中，蔚來虧損303億元，小鵬虧損166.51億元，理想虧損44億元。

加之今年Q1，營收最好的小鵬虧損也達到了17億元，且環比上季度的12.9億元仍在擴大。

蔚小理的錢 虧在哪兒了

造成“蔚小理”虧損的主要原因在哪里呢？

對此，三方均在財報中進行了解釋。蔚來表示，一季度虧損主要受車輛毛利率下降以及電力和服務網絡投資擴大所致。數據顯示，蔚來在一季度共建成換電站107座，超充站122座，目的地充電站55座；理想方面則解釋稱，全球的汽車芯片短缺和原材料價格上漲等是此次虧損的主要原因；小鵬方面則認為，除了原材料上漲的壓力外，研發投入提升也是其虧損增加的原因。

同時，速途網注意到，雖然目前的產品特點不同，但“蔚小理”對研發投入的決心卻非常一致。公開數據顯示，蔚來、理想和小鵬的一季度研發投入分別為15.1億元、13.7億元和12.2億元，同比分別增加132.9%、167%和128.2%。對此，三家均在財報中將研發費用同比增長的原因歸結為“研發人員增加導致員工薪酬增加、開發新車型相關費用增加所致”。

與此同時，三家銷售與服務網絡快速擴張，人員成本不斷增加，今年第一季度蔚小理的銷售、一般及行政開支分別為20.148億元、16.4億元、12億元。

此外，整個行業面臨的共同難題——芯片短缺，電池成本上漲，疫情停工也是一大原因。眾所周知，始于2020年年底的芯片短缺危機至今尚未解除，且國際沖突爆發引發的新一輪零部件供應危機又開始威脅整車企業，加之3月以來國內各地疫情對不少新能源車企供應鏈的制約。因此，盡管目前的新能源汽車依然保持著高增長，但還是不得不迫使車企在某些時刻按下減速鍵。

公開資料顯示：2022年3月上海疫情爆發,由于防控導致來大面積的停工停產和物流受阻,給中國汽車產業帶來巨大沖擊。小鵬汽車創始人何小鵬、華為消費者業務CEO余承東紛紛表示了對“芯片”供應、原材料成本上漲的擔憂。

原材料成本的壓力也體現在毛利率上。據財報顯示，今年一季度，蔚來汽車毛利率下滑到18.1%，跌破20%大關。而去年各季度，蔚來汽車的毛利率都在20%以上。小鵬汽車整車毛利率為10.4%，三家中排名最低，不足理想的一半。相比之下，被認為有望最先實現盈利的理想汽車整車毛利率保持在高位22.4%，與上一季度的22.3%基本持平，在三家中遙遙領先。

這里需要強調的是，“蔚小理”在今年Q1的銷量分別為2.58萬輛、3.17萬輛、3.46萬輛，而蔚來的平均售價為43萬元，2021款理想ONE的售價為33.8萬元，而小鵬的平均售價約為21.2萬元。這也就解釋了，為什么小鵬明明賣了最多的車，卻賺了最少的錢。

蔚小理 如何止損

面對虧損，“降本增效”成了三家應對措施的關鍵詞。

如何降本？盡管2021年全年，整個造車行業高歌猛進，小鵬員工人數增加近8000人；理想增加了7720名員工；而蔚來員工數從2020年的不足7800，猛增至2021年的1.5萬人。

但時間來到2022年，小鵬和理想卻相繼被曝出裁員及毀約應屆生的新聞，相關話題屢登熱搜。

增效方面，“蔚小理”默契地達成共識，選擇推出新車。

據公開資料顯示，今年下半年，汽車市場會迎來一波新品投放期。其中，蔚來共有ET7、ET5和ES7三款新車發布。目前，ET7已開始交付，而ES7和ET5將分別于8、9月開始交付。蔚來汽車創始人李斌表示，下半年發布的搭載NT2.0的車型將有助于改善毛利水平。此外，最快在今年下半年，蔚來的整體產能或將達到每月20000臺。

理想方面，受制于疫情的影響，原定于4月在北京亮相的理想L9將于今年第三季度開始交付。據悉，理想L9價格區間為45萬-50萬元，搭載全自研的旗艦級增程電動系統，續航1315km。同時，理想汽車創始人理想表示，未來會在每10萬元的價格區間內打造一款“明星產品”。在不同的價位，精準滿足不同的消費需求。這也是理想汽車的核心產品策略。

而在小鵬方面，2021年底，在廣州車展首次亮相的旗艦車型G9，將在今年第三季度上市發售和量產。小鵬G9預計售價在30萬以上，將與理想L9和蔚來ES7形成正面競爭。

由此，我們不難發現。倘若規劃順利實施，蔚來下半年將重點圍繞交付量進行；理想則會踐行自身的產品策略，以價格為G點打造各個層級的“明星產品”；而小鵬也將憑借G9的上市成為高端市場的入局者，而一旦G9順利交付，其毛利率也勢必會得到改善。何小鵬說，小鵬汽車中長期目標是將整體毛利率提升至25%以上。

不過，雖然規劃的落地使三者各自都有所收益，但仔細分析三者的戰略路線便可發現，高端的蔚來開始向下試探、走量的小鵬開始沖擊向上市場，僅靠一款產品走天下的理想也開始了豐富產品矩陣之路。曾經的“井水不犯河水”在現實面前也“被迫為敵”。

可以預見的是，“蔚小理”三者間的競爭將越來越激烈，甚至會出現“貼身肉搏”的境況發生。

止損路上 困難重重

不過，“蔚小理”的止損之路可能十分崎嶇。畢竟，仍有些問題，是短時間內沒有辦法解決的。

首先是眾所周知的芯片、電池供應問題。由于受制于人，所以大多數情況下只能“在線求芯”。而比亞迪，卻憑借自有的芯片廠，實現了高枕無憂。

雖然三家公司都已開始對存在的問題進行“補救”，但這一過程顯然是無比漫長的。

小鵬方面表示，由于其自2015年便開始了分步驟打造嵌入式系統硬件和底層軟件的深度自研，所以這部分自研成果不僅會在今年進入產生規模效益的階段，還會使得小鵬在未來應對芯片供應問題更加靈活有底氣。

電池領域，2022年3月，“蔚小理”聯手投資了國內排名前十的電池廠商欣旺達，希望通過尋找更多供應商的方式來分攤電池供應的風險。

此外，補足了短板，“蔚小理”還將受到行業內諸多競爭對手的挑戰。從數據上看，比亞迪、上汽通用五菱和特斯拉是穩居國內新能源車的前三位，去年比亞迪的銷量是60萬輛，上汽通用五菱是43萬輛，特斯拉中國是32萬輛。也就是說，僅一個特斯拉就是蔚小理全部銷量的總和。

除了新能源車的內卷之外，他們還面臨著外部傳統汽車企業的挑戰，奧迪、奔馳、寶馬三家公司的財報披露，過去一年他們電動化轉型車的銷量規模達到了10萬輛左右，這個規模跟蔚小理是幾乎相當的。

利潤方面，比亞迪在去年獲得了30億元的利潤，特斯拉全年在全球的利潤是55.19億美元，約合人民幣348.8億元，那么按占中國市場比例26%來算的話，特斯拉在中國的利潤大概是90億元左右。反觀蔚小理，至今仍在虧損……

結語

很長一段時間以來，” 蔚小理 “都是國內眾多造車新勢力中的主角，其業務動向、產品路線，或是創始人的言論也時刻處于聚光燈下，備受關注。

據《新能源汽車產業發展規劃（2021－2035 年）》顯示，新能源汽車新車銷售量 2025 年要達到新車銷售總量的 20% 左右，即 600 萬輛左右?；谛履茉窜嚱鼉赡赇N量的高增速，2025 年的銷量很有可能會超過 600 萬輛，也就是說，幾乎將較 2021 年的市場規模翻一番。

汽車行業內，2025 年是個出現頻率很高的時間節點。北汽集團、長安汽車決定 在這一年全面停售燃油車，吉利說它的極氪要在這一年獲得超65萬的銷量，理想汽車表示要在這一年內拿下 20% 的市場份額……顯然，往后的競爭只會更加激烈。